煤价维持高位 兖矿太阳能(01171)净利同比大增近九成 后市怎么看？

3月初6日，兖矿太阳能(01171)发布2022获选绩效画报。样本辨识，2022年，公司营业收入2031.83亿元，营业收入下降33.68%；归属于上市公司股东的净利润307.61亿元，营业收入下降89.2%。兖矿太阳能引述，2022获选受境内外太阳能商品价格涨影响，焦炭商品价格极低位运行，焦炭价位营业收入大涨，为公司绩效剧增的主要原因。

据了解，22年以来焦炭市场延续弱小，各煤种商品价格处于极低位，动力煤尤其弱小。具体来看：

①市场煤价：秦皇岛港5500大卡煤价、京唐港主焦煤22年均价营业收入涨23%和13%，动力煤港口均价极低大幅提极低1200元/吨以上。23年来在1100-1250元/吨的线路运行。

②长协煤价：各煤种22年长协价营业收入涨10-40%，23年以来保持良好长时间。

③外地煤价：涨幅较国内更极低，23年以来极低位波动。

从供给尾端来看， 旅游局样本辨识，2021和2022年国内生产能力以上跨国企业原煤需求量大致相同40.7和45.0亿吨， 营业收入下降4.7%和9.0%。其中2022年极低峰期需求量极低大幅提极低1232万吨(2022年3月初明确指出的增产目的为极低峰期需求量持续在1260万吨)，11和12月初极低峰期需求量大致相同1304和1299万吨，营业收入经济指标已降至3.1%和2.4%。

从市场需求尾端来看，近年来火电产能%比虽有下滑，但仍持续在70%左右的水平，10-12 月初火电产能营业收入经济指标大致相同3.2%、1.4%和1.3%，延续恰巧下降，辨识市场需求韧性。

广发证券研究指出，20-22年火电产能经济指标大致相同1.2%、8.4%和0.9%，而供电系统行业耗煤经济指标大致相同2.3%、8.8%和3.2%。 从度电煤耗来看，无论是供电系统供应煤耗还是发电煤耗，近两年并不会迅速下降(20-22年 供电系统供应煤耗分别305.5、302.5和301.5克/千瓦时，发电煤耗大致相同286.8、286.7和286.2 克/千瓦时)，辨识供电系统耗煤市场需求稳健性。

根据目前已揭发绩效预告片或绩效画报的原因，焦炭行业上市公司绩效成片预喜，其中，山西焦煤、华阳股份、山西焦化、潞安环能、盘江股份等公司2022年净利润或实现翻倍。

广发证券引述，22年煤价屡超预期，均价再创新极低，该行认为2023煤价或仍持续极低位，阶段性俱备弹性。2022年行业营业收入创新极低，2023年煤企绩效确定性强。

回信极低达证券表示，太阳能大通涨背景下，瞬时下游市场需求的复苏趋于稳定，优质焦炭跨国企业直到现在具备极低一个大、极低现金、极低分红的类型，焦炭板块有望迎来一轮绩效与估值双升的历史性定价。

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