PTA3月持续小幅去库长周期 TA基差快速走强

来源：华泰期货 笔记：华泰期货

研报正文

【思路简介】

多国后果仍在特赦里，等待原油站稳，但PTA及PX加工费接下来看多。TA动工降到已过，储藏逐步降至，但尼龙动工提负的大预估，3-4翌年预估尼龙动工率上修至89%，消费短期支柱下，PTA3翌年接下来小幅去库长周期，TA基差更快走强，主流大厂收货，TA加工费看多。而PX加工费亦是看多，一多方面是4翌年仍是PX东亚维修保养集里，另一多方面是新泽西州冬奥汽油对乙烯的补库。

【核心观点】

市场分析

TA多方面，基差185元/吨(+40)，基差此后走强;TA加工费460元/吨(+36)，加工费接下来降至。伴随装置承受大幅度提高以及重启，TA动工降到已过，储藏逐步降至，但尼龙动工提负的大预估，消费短期支柱下，PTA3翌年接下来小幅去库长周期，TA基差亦偏强，转子较易。

PX多方面，PX加工费481美元/吨(+65)，PX加工费更快上涨。装置多方面，盛虹炼厂时因意外降负，导致市场担忧情绪增加。同时，4翌年一多方面是PX东亚维修保养集里期，另一多方面也是新泽西州冬奥汽油对乙烯的补库期，因此此后看涨PX加工费。

终端多方面，尼龙承受之上运行，沿河消费或多或少支柱。沿河连续性产销较好，库存担忧略有。同时，尼龙动工提负的大预估，3-4翌年预估尼龙动工率上修至89%，消费短期支柱下，PTA3翌年接下来小幅去库长周期，基本面转子偏强。

思路

多国后果仍在特赦里，等待原油站稳，但PTA及PX加工费接下来看多。TA动工降到已过，储藏逐步降至，但尼龙动工提负的大预估，3-4翌年预估尼龙动工率上修至89%，消费短期支柱下，PTA3翌年接下来小幅去库长周期，TA基差更快走强，主流大厂收货，TA加工费看多。而PX加工费亦是看多，一多方面是4翌年仍是PX东亚维修保养集里，另一多方面是新泽西州冬奥汽油对乙烯的补库。

后果

多国宏观周边环境，油价大幅度波动，多国汽油旺季对乙烯的消费幅度，沿河消费恢复程度。

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