菜油能否沦落？

摘要：下回中储粮新缩佳肴油单边议价采销及轮班，2月底10日单边议价订货7000吨全部流拍，单边议价销售额4000多吨全部成交，市场竞争对于佳肴油短期用电有一定接受度。

下回油脂冲高下降，其中佳肴油波动幅度最为显着，05续约下回一度上涨至12916高点，进进出口收益推入，沿海地区碾碎厂新缩1条远月底买船，市场竞争忧心进进出口碾碎收益可能随即推入缩另加先前用电，星系盘开始下降。中储粮8.6万吨轮班仅限于9-12月底，3月底轮出只有5000吨，对近月底用电冲击有限，恐惧买断使得佳肴油05续约另加快下降。下回佳肴系油粕比跟随美豆油粕比下降，对05佳肴油有一定承压。

反观豆橘红色，本周两大简报出炉，USDA简报显现出来虽远不如短期内，但市场竞争仍忧心巴拉圭炎热下雪阻碍先前蔬佳肴需求量，美豆拉升，随后在获利了结恐惧下出现程序在。MPOB简报马橘红色托存一直下降超市场竞争短期内，对马橘红色商品价格有保持平衡。豆橘红色商品价格的中心整体放于，蓝花、佳肴橘红色供给量一直下降。在另加佳肴失收背景下，特产托存营业收入大幅下降，特产挺价意愿较强，佳肴油左侧保持平衡显着，较弱必需求量下不宜过分看空。

佳肴粕短期原计划跟随豆粕走势一直走强。巴拉圭炎热不间断，市场竞争机构纷纷一直下调哥伦比亚及阿根廷蔬佳肴需求量，原计划必需求量将逐步转向加拿大，美豆仍有一定上升维度。在先前佳肴籽到的港仍较低情况下，佳肴粕仍这样一来必要性跟随豆粕走高。

一、蓝花、佳肴橘红色供给量走缩延续

佳肴油跟随豆橘红色冲高后下降。随着巴拉圭炎热下雪一直，虽说周中USDA简报对巴拉圭需求量调减幅度远不如市场竞争短期内，但根据GFS下雪数学模型，未来巴拉圭蔬佳肴主产区仍延续炎热，主流机构一直下调哥伦比亚及阿根廷蔬佳肴需求量。原计划必需求量将逐步向美豆移出，现阶段美豆进出口数据较差，对美豆商品价格有保持平衡。MPOB简报马橘红色1月底托存小幅下降3.58%至155万吨，托存升幅超短期内。印尼共五对所有橄榄工业用进出口都施行许可，此前仅为毛橄榄油、24度橄榄油和废食用油，市场竞争月内显现出来马来橄榄进出口，对马橘红色商品价格有保持平衡。佳肴油短期无多头抹黑热点，冲高后下降幅度显着高于豆橘红色，蓝花、佳肴橘红色供给量一直下降。

在另加佳肴籽大失收背景下，特产佳肴籽碾碎量及可供进出口量逐步下降，特产挺价意愿强，进进出口成本保持平衡较为显着，无法一直大幅下挫。佳肴油基本面无显着变化，以前进进出口收益凌空，先前佳肴籽、佳肴油到的港仍较少，原计划1-2月底每月底佳肴油进进出口6万吨，2-3月底佳肴籽进进出口2条船。短期较弱必需求量仍可能延续，蓝花、佳肴橘红色供给量仍必需到时市场竞争买断另加佳肴失收及用电偏紧题材或橄榄日趋复产及巴拉圭失收抹黑再一再进行布局。

二、远月底轮班对近月底用电冲击有限

下回中储粮新缩佳肴油单边议价采销及轮班，2月底10日单边议价订货7000吨全部流拍，单边议价销售额4000多吨全部成交，市场竞争对于佳肴油短期用电有一定接受度。2月底11日轮班8.6万吨全部成交，但轮班并不新缩用电，只扭转用电乐句，且本次8.6万吨轮班只有嘉兴托5000吨为3月底轮出，其余8万多吨为9-12月底轮出，对短期用电阻碍极其有限，恐惧买断使得本周佳肴油必要性承压。

佳肴油即将下降至波动该线下沿，虽说当前较弱必需求量，但佳肴系油粕比已下降至近现代该线2.8-3.6范围内，油粕比对佳肴油承压将逐步减较弱。另加佳肴籽失收背景下，先前佳肴籽可供进出口日趋减少。

根据另加拿大油佳肴籽指导委员会数据，21年12月底另加拿大佳肴籽进出口60.47万吨，环比上月底减20.77万吨。12月底佳肴油进出口22.1万吨环比缩2.7万吨。根据另加拿大旅游局最新数据，12月底底另加拿大佳肴籽托存760万吨，营业收入往年增加43.1%，略高于市场竞争短期内750万。由于失收(-37.5%)阻碍，农场托存下降50.8%至560万吨，商业托存小缩4.3%。按另加佳肴籽月底均碾碎60-70万吨，月底均进出口40-50万吨测算，6-7月底另加佳肴籽用电显着捉襟见肘，原计划等奖项期末托存只有50万吨，

若我国佳肴油托存不间断下降至低位或必需求量恢复较好时，佳肴油还有翻身之日，手段上可以顾虑单边逢低买断07续约。新季佳肴籽正常下雪年数原计划需求量大幅回升，09续约原计划承压，可以顾虑佳肴油79供给量150-200逐步布局正套手段。

(短文可能：中信建投期货)

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