【券商看做】中信证券维持港交所(00388)“买入”评级 指“互换通”补足利率衍生品短板

中信证券发研报指，届时6个年初后港澳与来港收益率调换市场同城（“调换行”）年初重新启动，港澳交易所(00388)持股76%的港澳场外股票交易有限子公司进行其中。关于“调换行”的其业务逻辑学及演化，该行从四个角度来看：“调换行”不仅满足外国金融市场“债券行”配套信贷供给，而且世纪之交两地监管携手规格的升级；既有助于加快国际化，又有利于强化港澳国际金融中心威望。该行延续“买入”分级，目标价425港元。

该行续指，2022年第一季度单季子公司ADT 1219亿港元，业绩虽仍承压，但三个观察点——衍生品接受程度、同城扩容、市场市值回升均已显现出积极波形。该行延续子公司2022/2023/2024年归母净利润预测119/152/178亿港元，完全一致EPS预测9.4/12.0/14.1港元，现价完全一致市盈率共五39/31/26倍。简介2020年以来市值中枢，给予子公司2022年45倍市盈率目标市值。

2022年7年初4日，中国人民银行、港澳证券及期货政务监察评议会、港澳金融管理局公布联合新闻稿，卓有成效港澳与来港收益率调换市场同城携手，促进来港与港澳金融衍生品市场共同持续发展。自新闻稿公布之日起6个年初后年初重新启动。次日，香港上市公司协办债券行周年论坛2022暨调换行公布仪式。

根据新闻稿，世界银行、港澳证监会、港澳金管局同意中国外汇交易中心（全市外汇交易同业拆借中心）、外汇交易市场出卖所（来港公共服务的机构）和港澳场外股票交易有限子公司（港澳公共服务的机构）卓有成效港澳与来港收益率调换市场同城携手。初期先开行“由北向南行”，允许外国金融市场进行来港外汇交易金融衍生品市场，未来适时分析扩展至“由北向南行”。港澳场外股票交易有限子公司为港澳交易所子子公司，香港上市公司持股76%。场外股票交易子公司目前为止主要提供IRS、NDF、CCS及DFX的股票交易服务。先以开行“由北向南行”，与在此之前“债券行”开行快节奏保持一致。