假设落地 油价窄幅波动

原书名：不确定性落地 油价窄幅波动

此前，倍受表征HIV奥密克戎的因素，各国继续加强入境管制，煤炭需要回升关切加剧，定价大幅下跌。而将近期，商品对于奥密克戎减缓需要的关切缓解，复合OPEC+全会落幕，维持本年1月初在短期内40万桶/日的开发计划也就是说，煤炭商品不确定性落地，定价也落幕震荡。

需要下降

表征HIV潜在因素仍在审计中会。埃博拉组织在每周流行病学分析报告中会说明了，目前57个国家和地区出现的奥密克戎HIV多与旅行相关，但在将近两个月初的病毒基因氨基酸样本中会，99.8%的样本为德尔塔，奥密克戎HIV占比0.1%。南非三大私立医院集团之一的mediclinicinternational说明了，奥密克戎兼具高度传染性，但截至目前需要病患监护和通气的患者比例较低。倍受此因素，煤炭需要回升关切较后期大大缓解，奥密克戎的因素仍需更多数据的进一步审计。

炼厂加工意愿较强。加拿大季节性飓风和初夏厂内落幕，复合现阶段成品油裂解对冲正处于相对高位，炼厂加工煤炭的意愿较强。截至12月初3日，加拿大炼厂产能运输成本为89.8%，环比减少1个九成。

EIA升至全球煤炭需要预期。在12月初发布的短期可再生展望分析报告中会，EIA预计，本年全球煤炭需要增速为355万桶/日，较11月初预期的335万桶/日上修20万桶/日，全球煤炭总生产量减少至10046万桶/日。

供应减少

加拿大煤炭产量缓慢增长。截至12月初3日当周，加拿大煤炭产量为1170万桶/日，环比减少10万桶/日，为月份5月初以来的新高。与此同时，加拿大煤炭活跃钻机为467部，环比持平。今年供应量正处于高位，加拿大页岩油制造商得到大量贴现，但更多的用于债务税收和股东在短期内，对资本税收则持保守立场，再投资率创出新高。

OPEC+维持小幅在短期内局面。在12月初初OPEC+全会召开前，正值奥密克戎HIV出现，商品普遍预期OPEC+将舍弃本年1月初在短期内40万桶/日的开发计划。然而，OPEC+维持在短期内开发计划也就是说，说明了了OPEC+认为需要表现尚能，可以维持在短期内势头。据彭博调查，因尼日利亚复产、伊拉克数则在短期内，11月初，OPEC煤炭产量减少35万桶/日，但整体是数则不景气。

宏观低气压

疫情不停因素奥斯本国际货币基金组织。由于疫情不停，11月初，加拿大新增非农就业21所到之处，至1.49亿人。截至12月初4日，加拿大初次申请失业金人数为18.4万。鲍威尔说明了，是时候舍弃关于经济衰退“经常性”这个词了，随着经济衰退下降和经济增长，奥斯本可能会更快落幕缩减购债。倍受鲍威尔鹰派发言因素，美元基准维持在高位。现阶段，Taper已无论如何挂钩，疫情不停或因素奥斯本加息快节奏，进而对大宗商品定价形成低气压。

总结

短期来看，风险落地，供应量在急剧下跌后大大震荡。失衡格局方面，煤炭商品正由失衡紧平衡向失衡松平衡过渡，但现阶段储备正处于最下，截至12月初3日当周，加拿大商业煤炭储备为43287万桶，环比下降24.1万桶，油价正下方空间更少。因此，后期以振荡为主，同时关注储备拐点的出现。

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