华西商业银行：给予力芯微买入评级

2022-01-21华西股票股份有限的公司孙远峰,熊军对力芯微来进行研究并披露了研究报告《常年净资产高放缓，务实最佳化升级的产品线》，本报告对力芯微得出买进评估，当前股价为164.56元。

力芯微(688601)

事件真相概述

的公司披露2021年等奖项净资产预增应于，原订2021年做到不属于于母的公司持有人的净利润为1.6亿元有数，与人均同期相比将增加9,304.92万元，增加值增加138.98%有数。原订扣非后净利润为1.43亿元有数，与人均同期相比将增加9,031.05万元，增加值增加171.40%有数。

分析判断:

常年净资产强劲放缓，务实开拓从新的产品市场

按照应于数值测算，Q4单季度做到不属于上市的公司股东净利润0.45亿元，增加值放缓275%，环比下滑16.67%。Q4单季度做到扣非后净利润0.36亿元，增加值放缓361.54%，环比下滑26.53%。常年净资产高放缓主要是因为继电器行政中央处理器行业下游需求量蓬勃，的公司在提升原有各个领域及零售商比重的同时，为基础从新的产品，并务实开拓从新市场、从新零售商，做到销售严重影响力也和经济效益的较好放缓。同时在遭遇产能短缺解决办法时，的公司与上游供应商紧密合作，快速新造扩产，为不断放缓的市场需求量提供良好的保障。基于在手机、可穿戴设备等应用各个领域的优势地位，的公司成消费电子的产品市场主要的继电器行政中央处理器供应商之一，并小规模在家用电器、互联、汽车电子的产品、网络通讯等各个领域来进行布局。的产品已经成功销往贝尔、小天鹅、海信等电子产品生产商企业及电动车仪表盘生产商市场。

小规模减轻开发设计投入，最佳化的产品结构设计

的公司围绕市场和零售商需求量，不断扩充开发设计一队，小规模减轻开发设计力度，务实推展的产品线的完善与升级，增加的产品类别，最佳化的产品结构设计。2021年前三季度开发设计费用为4482.1万元，增加值放缓64.96%，占的公司营业收入的7.80%,增加值增加1.22个去年。围绕继电器行政中央处理器低噪声、高效能、微型化及集成化等发展趋势，的公司形成了关键技术和功能模块IP，成布满继电器转换、继电器护甲等多类别设计平台。在与TI、ONSemi、DIODES、Richtek等全球著名IC设计的公司的部分的产品竞争时，部分的产品性能指标已经达到或超过国际生产商的同类的产品。2021年12月29日，的公司以90.63元/股的授予价格向129名激励对象授予53.22万股限制性股票，占的公司股本总额的0.83%，此次股权激励布满49.62%的员工。此次激励对象均为关键技术及骨干职员，有助于的公司吸引和留存优质人才，减慢技术开发设计。

注资劝告

考量的公司的产品结构设计最佳化和毛利率加强的原因，我们调高的公司2021-2023年销售额7.74亿元、10.43亿元、13.36亿元的预测至7.82亿元、10.55亿元、13.77亿元，调高2021-203年EPS2.42元、3.48元、4.19元的预测至2.52元、3.63元、4.68元，对应2022年1月21日167.88元/股收盘价，PE分别为61.6/42.8/33.2倍，维持“买进”评估。

危险性提示

的产品受到下游消费电子的产品严重影响的危险性、大公司更为严重的危险性、开发设计受挫的危险性。

该股都只90即刻共有5家机构得出评估，买进评估4家，增持评估1家；股票之五星估值分析工具揭示，力芯微（688601）好的公司评估为4五星，好价格评估为1五星，估值综合评估为2.5五星。(评估范围：1 ~ 5五星，极高5五星)

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