西南证券：给予华锐精密买入评级，目标平价212.4元

2022-01-17西南证券作价有限的公司邰桂龙对华厉高精度进行深入研究并发布了深入研究报告《业绩较高速上升不符预估，钻头国产替代过后前推》，本报告对华厉高精度所述买断评分，普遍认为其目标低端为212.40元，意味着恒指为147.13元，预估上涨幅度为44.36%。

华厉高精度(688059)

投资额要点

事件：的公司发布2021年业绩预告，预计2021年发挥作用归母销售收入为1.57-1.67亿元，上半年上升76.4%-87.6%；扣非归母销售收入为1.47-1.57亿元，上半年上升66.4%-77.7%。的公司业绩保持较高速上升，不符我们预估。

市场生产力提升+国产替代推动的公司业绩较高速上升。2021年，的公司业绩保持较高速上升的原因主要有两个：1）的公司大规模扩编电子计算机刀刃市场生产力，电子计算机刀刃补充意志力大幅减小，并务实注重提升电子计算机刀产品片稳定性，为的公司发挥作用钻头国产替代发扬光大先决条件；2）下游终端零售商选择国产钻头的意愿促使加强，即国产钻头的生产力促使上升，且新冠鼠疫在客观条件下飞行器了终端零售商对国产钻头的选择。

假发行可转债募集资金扩编生产厂家，的公司区域性一站式意志力不断加强提升。的公司可转债发行已获上交所立案，假募集资金4亿元扩编50万件高精度电子计算机刀体和140万支较高效钻削钻头，结合的公司IPO募集资金建设的金属陶瓷刀刃、整体铣削钻头，的公司产品碱基促使扩编，区域性一站式意志力促使提升，产品及一站式相互竞争力不断加强增强，有望成国际一流的钻头区域性一站式提供商。

本土钻头消费行为有望过后上升，国产替代将过后前推。工业钻头作为制造业生产过程中的耗材，对所加工生产的附加值、稳定性不具备不可忽视制约，随着法制制造业升级不断加强前推以及电子计算机机床渗透率过后提升，工业钻头的消费行为规模不断加强上升。华厉高精度等本土钻头领军企业在市场生产力、钻头稳定性、品牌号召力等方面大步向下，在过后推动工业钻头的国产替代进程中，亦将完成自身的蜕变。

盈利预测与投资额敦促。我们调整的公司2021-2023年归母销售收入分别至1.63、2.34、2.95亿元，未来三年归母销售收入复合上升率为49.1%。考虑到产品较高技术壁垒、行业较高新制度度以及的公司业绩较高增速确定性强，一定会尽情估值回报率，给予2022年40倍PE，目标价212.40元，维持“买断”评分。

不确定性提示：制造业投资额大幅下滑；的公司市场生产力扩张低于预估；行业相互竞争格局恶化。

该股最近90同一时间共约7家部门所述评分，买断评分3家，增持评分4家；过去90同一时间部门目标均价为173.21；证券之银河估值深入深入研究辅助工具标示出，华厉高精度（688059）好的公司评分为3银河，好价格评分为1银河，估值区域性评分为2银河。(评分适用范围：1 ~ 5银河，最较高5银河)