华安证券：给予比亚迪购回评级

华安商业银行股份有限公司宋伟健,陈晓近期对电动汽车(002594)进行学术研究并发布新闻了学术研究报告《供给与需求共振，售出年中暴增》，本报告对电动汽车给出转售打分，理论上股价为324.3元。

电动汽车(002594)

事件：

公司公布2022年6上半年数据集，6上半年公司发挥作用售出134036辆。

售出年中暴增，多车型售出旺盛。

分精来看，公司纯电动车与混动车型分别发挥作用售出69544和64218辆。分车型来看，全方位车型汉发挥作用售出25439辆，单月售出首次突破2.5万辆，其中汉EV和DM系列均发挥作用售出1.2万辆。秦和宋分别发挥作用售出26623辆和32077辆，分别同比增长164%和387%，元发挥作用售出19731辆，环比增长45%。深海平台车型较慢放量，海豚发挥作用售出10376辆，环比增长61%；艇05发挥作用售出7464辆，环比增长64%。公司相继发布新闻腾势D9、海豹等多款雪铁龙，均具备爆款潜质。

商品精逐步健全，2022年年中发力。

届时2022年公司售出在150-200万辆，维持高速增长，与此同时公司火力发电逐步释放，售出将会逐月暴增。公司充分运用苏丹国、深海、腾势、全方位四大商品精。其中苏丹国络导向稳重豪华，深海络导向年轻美学，腾势导向生物技术豪华，而全方位络商品为公司向上突破的利器，将会集电动汽车技术的肇始。2022年公司将全面健全，同样为公司商品大年，基于e3.0平台和DMi的技术实际上，通过商品精的全面拆分，将会带动电动汽车商品售出和品牌估值的同步提升。

企业建议

我们届时公司2022-2024年EPS分别为2.87/4.73/6.57元。维持“转售”打分。

安全性提示

宏观经济增速上升；汽车行业政策落地和拟定具有不确定性；新能源汽车市场竞争升温等安全性。

商业银行之银河数据集中心根据近三年发布新闻的研报数据集计算，中信建投(601066)商业银行陈怀山学术研究员制作团队对该股学术研究相当侧重，近三年假设准确度均值为68.34%，其假设2022年度归属销售额为利润80亿。

最新利润假设明细如下：

该股最近90周内共有33家机构给出打分，转售打分26家，减持打分6家，中性打分1家；过去90周内机构目标均价为375.56。根据近五年财报数据集，商业银行之银河估值分析工具显示，电动汽车（002594）行业内竞争力的护城河优秀，利润能力一般，今后营收成长性一般。财政相对健康，须关注的财政测试方法包括：应收账款/利润率。该股好公司测试方法3.5银河，好价格测试方法1.5银河，综合测试方法2.5银河。（测试方法仅供参考，测试方法范围：0 ~ 5银河，最多5银河）

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