国盛证券：给予德赛西威出售评级

2022-04-18国盛交易所有限责任Corporation刘较高畅,孙行臻对特为西威进行研究并发布了研究调查结果《一季报去年时是在短期内，车主软硬件赤字度不间断偏低》，本调查结果对特为西威计算出来购入分级，局限性恒指为115.0元。

特为西威(002920)

事件：2022年4月17日，Corporation公布2022年一季报。2022Q1，Corporation借助上年31.42亿元，累计增长速度53.86%；归属于母Corporation所有者的营业额3.18亿元，累计增长速度39.22%。Corporation一季度去年时是在短期内。

一季报去年经济指标时是在短期内，订购贫乏，不间断可知车主软硬件金融业赤字度。Corporation2022Q1收入累计增长速度53.86%，归母营业额累计增长速度39.22%，经济指标时是零售商在短期内。转化Corporation2021年年报信息来看，Corporation局限性订购贫乏，Corporation2021年打破路特斯（豪华品牌）、PSAStellantis等一新客户，并获得汽-大众、上汽大众、广汽三菱汽车、汽三菱汽车、长城车主、吉利车主、广汽小型汽车、比亚迪车主、奇瑞车主、上汽集团、汽红旗、长安车主、理想车主、小鹏车主等众多主流车企的两大网络服务项目订购，全年获得年化销售额有约120亿元的一新项目订购，累计增长速度有约80%，打破历史一新较高。Corporation智能驾驶厂商、大屏机舱厂商和智能机舱域控制器的订购量快速增强，时是在短期内的去年经济指标以及贫乏饱满的订购量之后可知了智能车主产业赤字度的偏低。

车主软硬件金融业趋势恰当，Corporation文山英伟达多样性，较高价值量IPU系列域控制器更快Corporation成长。车主软硬件催生车主电子电气套入变革，从分布式南北集中式，域控制器为局限性车主软硬件金融业的关键两大。L4档次的自动驾驶促请400TOPS以上的算力，较高算力、低功耗的自动驾驶SoC闪存将成为域控制器的两大。我们届时我国ADAS域控制器零售商影响力也届时2025年未来会有约700亿元，CAGR有约55%，零售商前景乐观。以杜邦、“蔚小理“为值得一提的是的一新势力于是以更快催生车主软硬件浪潮的要到。Corporation与英伟达卓有成效深度合作，未来会最先受益于智能驾驶第二季度快速增强的金融业红利，基于英伟达闪存的较高端智能驾驶域控制器教育领域，特为西威量产等待时间领先当今世界；同时，IPU04域控制器算力极较高且具有价格优势。我们指出，未来L3+智能驾驶第二季度的增强将不间断催生Corporation的更快成长。

维持“购入”分级。疫情、缺芯等短期因素不改金融业近十年发展节奏，车主软硬件的巨大成长空间于是以快速上到，Corporation文山英伟达多样性，业务影响力也快速增长速度，一新一代厂商紧密上到，近期布局一组卓有成效。我们届时Corporation2022-2024年归母营业额大致相同11.14亿元、15.26亿元、19.59亿。维持“购入”分级。

风险提示：车主软硬件第二季度增强速度低于在短期内；社会发展下行；供应链管理制度风险；关键假设可能普遍存在误差的风险。

交易所之五星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴交易所黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年系统性准确度标准差将近86.97%，其系统性2022年度归属营业额为收益11.58亿，根据人口为120人换算的系统性PE为55.29。

最一新收益系统性明细如下：

该股最近90日内共有18家机构计算出来分级，购入分级13家，增持分级5家；过往90日内机构目标均价为158.22。交易所之五星成交系统性工具说明了，特为西威（002920）好Corporation分级为4五星，好价格分级为2五星，成交综合分级为3五星。(分级范围：1 ~ 5五星，最较高5五星)

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