国盛证券：给予中国建筑群买入评级

2022-02-20国盛金融机构的股份有限新的公司程龙戈,何亚轩,廖文强对中华人民共和国建物进行研究并发布了研究报告《房建供货逆势放缓，基建的业务值得注意杀出》，本报告对中华人民共和国建物证明了转售分级，意味着股票为5.5元。金融机构之五星样本中心根据近三年发布的研报样本量度，该研报作者对此股的盈利预报准确度为97.98%，对该股盈利预报较准的分析师团队为长江金融机构的李家明。

中华人民共和国建物(601668)

房建供货逆势放缓，基建的业务值得注意杀出。新的公司2022年1年底新的签建物业合同而立2824亿元，同增19%。分的业务板块看，房建新的签合同而立2327亿元，同增13%，在新鸿基新的开工占地值得注意下滑，企业基本菱形较弱的情况下，房建供货逆势稍稍健放缓，预计主要因：1）新的签片区共同开发、综合园区等政府类工程项目值得注意增加。2）制造业投资工程项目放缓较快，据日前1年底份新的公司竞投桔、京东方、合肥蓝科电子等多个工厂类工程项目。基建新的签合同而立487亿元，同比大幅放缓68%，表现亮眼，预计主要因“稍稍放缓”方针开始杀出，基建景气度极高。分周围看，1年底境内/境外分别新的签合同而立2744/80亿元，同增18%/84%，境外供货在不间断12个年底负放缓后首次转正，说明了海外经营状况有所改善。新的公司1年底新的开工占地同降59%，竣工占地同降14%，房建实物量样本仍较低迷，探底回升仍待更多方针和间隔时间。

1年底新鸿基的销售样本仍承压，企业方针菱形年末继续乘数宽松。2022年1年底新的公司新鸿基的业务合约的销售而立164亿元，同比下降40%；合约的销售占地85万平米，同比下降39%。截至1年底末，新的公司在手土地储备为10207万平米，是2021年的销售占地的约5倍，土地储备极为充裕。去年下半年以来全国新鸿基投资及的销售样本持续并行，意味着方针端已大幅释放宽松信号，多地相应出台了支持性方针，后续企业基本菱形年末回暖。

企业供给侧改革更快，宝钢龙头价值必要性重估。在“三条红线”监管下，2021年多家柱塞极高的民营房企经营消失效用，预计未来会将逐步退出市场或放缓扩展到，房新鸿基企业供给侧改革将更快，市场份而立年末进一步向宝钢大型企业龙头比较大。中华人民共和国建物旗下东兴新鸿基曾一度坚称低柱塞的经营策略，财务指标稍稍健，同时新的公司作为宝钢龙头，资本渠道顺畅，成本高较低，未来会年末在合规允许下得到更多优质土地资源，或收购经营消失效用的房企工程项目，更快企业整合。此外，近年来在反腐、营改增、国家政府等负菱形因素所扰动下，建物施工应用的企业比较大度已持续大大提高，未来会宝钢集采优势、工程项目发展趋势与综合化、装配式发展等因素所年末更快企业比较大趋势。新的公司“新鸿基+施工”六大的业务市占率均年末持续大大提高。截止至年底所收盘日，新的公司PE（ttm）/PB（lf）都为4.5/0.7倍（在历史上最低3.8/0.64倍），收购价仍处在历史上低位，后续随稍稍放缓方针杀出见效，新的公司收购价年末迎来修复。

投资建议：我们预报新的公司2021-2023年归母净利润都为495/541/587亿元，同比放缓10%/9%/9%，对应EPS都为1.18/1.29/1.40元，意味着股票对应PE都为4.7/4.3/3.9倍，PB（lf）0.72倍，持续“转售”分级。

效用上会：部分房新鸿基企业信用效用冲击、房新鸿基调控效用、工程项目执行进度不达预估效用、监管方针变化效用。

该股最近90同一时间一共11家政府部门证明了分级，转售分级11家；依然90同一时间政府部门目标均价为7.64。金融机构之五星收购价分析工具说明了，中华人民共和国建物（601668）好新的公司分级为4五星，好商品价格分级为4.5五星，收购价综合分级为4五星。(分级范围内：1 ~ 5五星，最高5五星)

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