应防范员工持股计划挂羊头卖狗肉

每经特约评论员 熊锦秋

昨日，申通快递谈及《第一期职员持股计划（草案）》，出席工作人员不超124人，股票交易；也为日本公司已返余款股权，合计不超1955.99万股。早就申通快递返余款除此以外价为12.07元/股，而本次职员持股计划买到返余款股票交易的价位为1元/股。上海证券交易所下发旁观者函，要求日本公司暗示是否存有挂钩向相关方输送权益的情形。

针对申通快递案例，；也并不认为，职员持股计划或演变为董监颇高收贿新通道，监经营管理所当然严加防范。

《关于上市日本公司推行职员持股计划试点单位的指导看法》（表列出缩写《看法》）明文规定了风险自担法理，也即职员持股计划策划人盈亏自负，风险自担，与其他投资者基本权利男女平等。但如今远比多上市日本公司的职员持股计划，职员买到股票交易的价位极低，甚至是0元。申通快递在对上海证券交易所的返复函中列举了7家上市日本公司职员持股计划职员余款股价位为0元、2家买到价位为1元。很显着，目以前一些上市日本公司的职员持股计划，职员低成本甚至零成本余款股，有样学样，似成风气。

尤为很多人关注的是，很多董监颇高借职员之名策划职员持股计划，享受低成本余款股社会保障。比如，根据申通快递职员持股计划草案，8名董监颇高拟认余款份额占本职员持股计划总份额的27.95%；其他架构经营管理工作人员、架构各支工作人员（不超116人）拟认余款45.45%；预留26.6%。

之所以过渡到目以前这种大局，主要是《看法》等法律法规还不够严厉，这让一之外有显着收贿迹象的职员持股计划得以大摇大摆显现出。

首先，《看法》为董监颇高揩油职员持股计划存有内部空间。《看法》明文规定，职员持股计划的出席对象为日本公司职员，都有董事会工作人员。而按一些上市日本公司的说是，董监颇高除在日本公司经营管理委员会会及常务理事会中担任相关解职外，除此以外在关键岗位兼任，仅指日本公司架构董事会或架构各支，相符《看法》明文规定。

本来，经营管理委员会、实习生等已有专门的股权上进诱因，《上市日本公司股权上进经营管理必要》（表列出缩写《必要》）对此明文规定了举例来说股票交易和股票交易贴现（上进对象不都有法理经营管理委员会和常务理事）。如今董监颇高却将期望转向职员持股计划，其借以是董监颇高能情缘策划日本公司权益分肥，且社会保障有可能更优厚。

其次，职员持股计划优惠幅度颇高于股权上进计划。职员持股计划余款股价位究竟多少适宜，《看法》都未按明文规定，这个制度空白让A股显现出了零元余款胜景，也和“与其他投资者基本权利男女平等”的法理显着矛盾。而按香港交易所《必要》，举例来说股票交易的获得者价位不得少于依此价位的50%，股票交易贴现的行权价位则不得少于依此价，与当时标价基本接轨，这些明文规定的约束性相比较《看法》显然更强、更完全一致。

其三，职员持股计划有可能无损中小大股东权益。职员持股计划的股票交易；也，都有上市日本公司返余款本日本公司股票交易、认余款非公开发行股票交易、大股东强逼赠与等方式也，但如今远比之外的股票交易；也为返余款股票交易，上市日本公司以标价从产品返余款股票交易，职员再以低成本甚至零元从上市日本公司买到，上市日本公司及大股东权益大受损害。

在；也看来，按《看法》之意，职员持股计划的策划者，主要针对的应是普通职员，虽然都有董事会，但这个董事会似乎不应都有颇高层，而是一般的董事会，要不《必要》与《看法》就相互重叠或交叉。且《看法》明文规定，上市日本公司推行职员持股计划以前，应通过工友代表大会等的组织充分征求职员看法。从人群中来，到人群中去，《看法》也理所当然针对工友而设。

另外，常务理事、法理经营管理委员会对执行经营管理委员会、实习生具有一定的监督职能，因此对常务理事、法理经营管理委员会的上进，也理所当然与经营管理委员会、实习生的上进诱因完全符合对应开来。同意对常务理事、法理经营管理委员会的绩效考核与上进，应将上市日本公司协会、投服中心等不公法理第三方来推行，要以防常务理事、实习生等相互入禀共肥。

总之，监管要颇持续性关注股票交易新形势，提防职员持股计划挂羊头卖狗肉，让董监颇高顶上制度空子谋取私利。