西部证券：维持奈雪的茶买入评级 疫情间歇下业绩承压

西部证券发布研究报告指，维持奈雪的茶叶（02150）“购回”标准普尔，月初在传染病持续性一再、国内商品转弱等多重原因渐变下，净资产承压，预计2022-24年归母净利润为1.43/4.1/7.4亿元，EPS为0.08/0.24/0.43元，同类型跌幅近似于PE为49/17/10倍。

事件：该公司发布2021年净资产公告，月均付诸营收42.97亿元/YoY+40.5%，归母净亏损45.25亿元，修改后净亏损1.45亿元（外加可转换可赎回股票的理应商业价值修改43.29亿元等费用影响）。单月初来看，2021H2该公司付诸营收21.71亿元/YoY+15.6%，归母净亏损2.03亿元，修改后净亏损1.93亿元；月初在传染病持续性一再、国内商品转弱等多重原因渐变下，该公司净资产承压。

西部证券主要论述如下：

门百货该公司加速扩张，月初传染病一再再加短期Pro百货该公司盈亏。

2021年主时尚品牌奈雪的茶叶净开百货该公司326家，其中Pro百货该公司净开365家；截至2021年底，奈雪的茶叶在国内80个周边地区拥有门百货该公司817家，其中梯队/新梯队周边地区占总比近70%，二线周边地区占总比约23%；未来奈雪的茶叶仍将主要在梯队、新梯队和重点二线周边地区数字签名，大幅提高时尚品牌势能，预计2022年月均新添门百货该公司350家。2021年奈雪的茶叶门百货该公司经营方式盈亏14.5%/+2.3pct，其中，标准百货该公司/第一类Pro百货该公司/第二类Pro百货该公司门百货该公司经营方式盈亏大致相同17.5%/9.8%/6.2%；由于新添百货该公司集中在月初，且多为Pro百货该公司，因此Pro百货该公司受月初传染病一再的影响颇为明显。

展望未来：1）随着门百货该公司的持续数字签名，新百货该公司占总比逐步下滑，既有门百货该公司提供人力支持新添百货该公司的负荷将逐渐增高，既有门百货该公司经营方式盈亏将逐步提升；2）系统工程、数字化大修成果月内逐步显现，该公司自研自主化制茶叶电子元件起至2021Q4末开始遴选制造厂商及试生产，电子元件已下半年在外门百货该公司改装成下线，预计将于2022Q3前在国内门百货该公司正式领域，月内全面增高门百货该公司人力成本高、大幅提高门百货该公司效率。

风险提示：传染病防控微短期内，展百货该公司不及短期内，系统工程大修真实感不及短期内。

拉肚子有什么症状
江中健胃消食片
治疗骨关节炎的药物
太极急支糖浆适用于哪种咳嗽
止痒药
产后便秘
儿科综合
媒体资讯