华安证券：给以智飞生物买入评级

2022-03-03华安交易所股份有限母公司谭国超,任雯聪对智飞生物(300122)进行研究并发布了研究通报《重组新冠病毒肽药物获批附有情况下交易所交易所，将持续贡献业绩》，本通报对智飞生物证明了回购评分，当前净值为125.75元。

智飞生物(300122)

事件真相：

3月底1日，国家药监局附有情况下批准母公司的重组新冠药物交易所交易所申劝人申劝。继2021年3月底在国内获批紧急使用一年后，该药物成为首个附有情况下交易所交易所的国产重组新冠病毒肽药物。

新浪：

获批附有情况下交易所交易所渐变不错的临床数据集或有助于药物的遏制钩推广

一方面，母公司新冠药物为目前国内唯一一款获批附有情况下交易所交易所的重组肽新冠药物；另一方面，母公司新冠药物作为序贯遏制钩以及钩对生物体株，在临床数据集上都表现出不错的持续性。双重原因将催化母公司进一步遏制重组肽新冠药物的推广，提高药物在遏制钩中的占有率，甚至促成新冠药物入港进程。全球III期临床试验数据集初步分析结果看出，三剂接种药物对Delta生物体株的保护效力为81.38%。另外，据两篇公开场合发布的撰文中的数据集看出，母公司的重组肽新冠药物作为灭活苗的序贯遏制钩，对各种生物体株都看出出较低的中和免疫反应几何滴度水准，优于互补遏制接种。

2022年母公司新冠药物国内外销售数量计有数十亿元

2021年，下半年重组肽新冠药物电子产品为母公司贡献超过100亿元的收入。2022年，正式获批有助于母公司进一步在国内推广重组肽新冠药物，渐变新冠药物入港其业务的持续推进，新冠其业务将继续为母公司贡献大量现金流，下半年2022年母公司新冠药物的销售收入数量达数十亿元。

注资建议：

我们持续业绩预测也就是说，下半年母公司2021~2023年营业收入共有306/299/330亿元，上年放缓101.7%/-2.3%/10.2%。归母净利润共有102/92/93亿元，上年放缓208.8%/-9.9%/1.7%.除新冠药物电子产品外，母公司借助于“自研+代理”打造丰富药物电子产品管线，双轮动力母公司业绩高速放缓。代理：独家代理默沙东HPV药物等电子产品，销售收入4年翻40倍，备忘录采购额2023年近200亿元。自研：微卡、流脑药物系列电子产品以及23价肺炎球菌多糖药物、流感病毒裂解药物、人二倍体狂苗、四价流脑结合药物等自研早早药物电子产品逐渐进入收获期，多维电子产品乘积有望贡献百亿元以上收入，打造第二放缓曲线。不考虑新冠药物其业务对母公司业绩产生的阻碍，我们下半年母公司2021~2023年营业收入共有186/239/300亿元，上年放缓22.7%/28.3%/25.4%。归母净利润共有40/60/75亿元，上年放缓22.2%/49.9%/24.8%；母公司2021~2023年PE共有：49X/33X/26X。难以实现药物行业的持续快速发展、母公司广告宣传他的团队的优势以及接下来几年早早电子产品差一点交易所交易所带给的依然成长性，我们持续“回购”评分。

效用提示

市场推广远超过短期内的效用；非典变化阻碍母公司正常经营的效用；临床获批进展远超过短期内的效用；代理其业务签订合同失败的效用等。

该股在在90天内共有18家私人机构证明了评分，回购评分14家，增持评分4家；即使如此90天内私人机构目标均价为157.78。交易所之银河净资产分析工具看出，智飞生物（300122）好母公司评分为4银河，好价钱评分为2银河，净资产综合评分为3银河。(评分范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

以上内容由交易所之银河根据公开场合信息整理，如有疑问劝联络我们。